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EANS-News: Montega AG
Kapitalerhöhung - Einstiegschancen bei Blockbusterkandidat vor kurstreibenden Phase-II/III-Ergebnissen

Hamburg (euro adhoc) -

Comment: Mologen AG (ISIN: DE0006637200 /WKN: 663720)
  Corporate News übermittelt durch euro adhoc. Für den Inhalt ist der
  Emittent/Meldungsgeber verantwortlich.
Analysten/Research, Analyse, Aktie, Kaufen
Utl.: Comment: Mologen AG (ISIN: DE0006637200 /WKN: 663720)
MOLOGEN hat zum Auftakt des neuen
Geschäftsjahres, das von wichtigen Entscheiden in der klinischen 
Entwicklung und im Business Development geprägt sein wird, eine 
umfangreiche Kapitalerhöhung durch Ausgabe von bis zu 1,25 Mio. neuer
Aktien angekündigt. Im Zuge der Kapitalmaßnahme wird das Grundkapital
von derzeit 11,2 Mio. Euro um bis zu 11% auf 12,45 Mio. Euro 
ansteigen. Die Bezugsfrist beginnt am 17. Januar und endet am 31. 
Januar 2011. Der Bezugspreis wird spätestens am 26. Januar auf Basis 
der aktuellen Marktgegebenheiten bekanntgegeben werden. Die 
Kapitalerhöhung erfolgt aus genehmigtem Kapital und wird als 
Privatplatzierung unter Wahrung des Bezugsrechtes im Verhältnis 9:1 
vorgenommen. Ein öffentliches Angebot ist nicht vorgesehen. Als 
Koordinator und Sole Bookrunner fungiert die quirin bank.
Die geplanten Bruttoemissionserlöse von über 10 Mio. Euro werden 
MOLOGEN nach abgeschlossener Kapitalerhöhung die erforderliche 
Planungssicherheit für den zügigen Ausbau seiner klinischen Pipeline 
bis Ende 2012 verschaffen, unabhängig von Zeitpunkt und Höhe der 
Mittelzuflüsse aus der anstehenden Auslizenzierung von 
Blockbusterkandidat MGN1703. Zugleich sichert sich das Unternehmen 
damit eine komfortable Verhandlungsposition in den 
Lizenzierungsverhandlungen, die nach einer erfolgreichen 
Zwischenauswertung der Phase-II/III-Studie von MGN1703 Mitte 2011 
beginnen sollten. Lässt man die vom Ausgang der Zwischenauswertung 
abhängigen Lizenzeinnahmen für MGN1703 (2011e: 20 Mio. Euro) vorerst 
unberücksichtigt, beläuft sich der Kapitalbedarf des Unternehmens bis
Ende 2012 auf Basis der beiden derzeit laufenden klinischen Studien 
mit MGN1703 (metastasierter Darmkrebs) und MGN1601 (fortgeschrittener
Nierenkrebs) bei rund 7,5 Mio. Euro (Cashburn 6 Mio. Euro pro Jahr, 
Cashposition Anfang 2011e: 4,5 Mio. Euro). Mit den darüber hinaus 
eingenommenen Mitteln plant MOLOGEN, mindestens eine weitere 
Phase-II-Studie des Wirkstoffkandidaten MGN1703 zu finanzieren, um 
zusätzliches Marktpotenzial bei soliden Tumorarten zu erschließen und
die klinische Entwicklungspipeline hinsichtlich ihres Risikoprofils 
breiter aufzustellen. Die neue Studie soll schnellstmöglich in die 
Wege geleitet werden. Anfang Q2 2011 ist die Einreichung des 
Genehmigungsantrages vorgesehen. Mit dem Start der Studie wird 6-9 
Monate später gerechnet. In der Zwischenzeit soll die 
Wirkstoffproduktion anlaufen. Das Unternehmen erwägt klinische 
Studien an Patienten mit Lungenkrebs (nicht-kleinzelligem 
Lungenkarzinom, NSCLC), Brustkrebs (Mammakarzinom) oder schwarzem 
Hautkrebs (malignem Melanom). Favorisiert wird derzeit das 
Lungenkarzinom aufgrund der attraktiven Größe des Zielmarktes. Eine 
Entscheidung über die Indikation wird MOLOGEN voraussichtlich Anfang 
Q2 2011 bekanntgeben.
In der heutigen Meldung gibt das Unternehmen zudem bekannt, dass die 
im Dezember mit Nierenkrebsmedikament MGN1601 begonnene klinische 
Phase-I/II-Studie (ASET-Studie) aufgrund der überzeugenden Daten zur 
Sicherheit und Verträglichkeit an den ersten drei Patienten nun ohne 
Wartefristen bei der Patientenrekrutierung zügig und planmäßig 
fortgeführt werden kann. Laut dem von Behörden und Ethikkommission 
genehmigten Prüfplan musste die Aufnahme der ersten drei Patienten in
die klinische Studie jeweils um eine Woche zeitlich versetzt 
erfolgen, um eine Beobachtungsphase zu gewährleisten, in der 
unbekannte Nebenwirkungen sofort erfassen werden konnten, bevor 
weitere Probanden in die Studie eingeschlossen werden können. Die 
Behandlung mit MGN1601 wurde einwandfrei vertragen und zeigte keine 
Nebenwirkungen. An der offenen, einarmigen, nicht randomisierten 
Studie werden insgesamt 24 Patienten teilnehmen. Daten zur Sicherheit
des Medikaments und erste, vorläufige Wirksamkeitsdaten sollten bei 
planmäßiger Patientenaufnahme nach Abschluss der ersten 
Behandlungsphase Ende 2011 vorliegen.
Fazit: Der Markt hat das Potenzial der Pipeline derzeit noch nicht 
genügend eingepreist. MOLOGENs Produktportfolio umfasst derzeit zwei 
klinische Produktkandidaten zur Bekämpfung von Krebserkrankungen. Die
weltweiten Umsatzpotenziale (Peak Sales) der Krebstherapeutika 
reichen von ca. 350 Mio. Euro p.a. (Nierenkrebs) bis über 1 Mrd. Euro
p.a. (Darmkrebs) und erreichen damit Blockbusterpotenzial. Mit den im
Rahmen der Kapitalerhöhung eingeworbenen Mittel sollen zusätzliche 
Umsatzpotenziale in weiteren soliden Tumorarten erschlossen werden. 
Zudem könnte das Geschäftsjahr 2011 zum Wendepunkt in der Geschichte 
von MOLOGEN werden. Mitte 2011 wird das Unternehmen die 
Zwischenauswertung der Phase II/III für Darmkrebsmedikament MGN1703 
bekanntgeben. Bei positiven Ergebnissen ist eine Auslizenzierung 
bereits bis Ende 2011 möglich (Umsatz 2011e: ca. 20 Mio. Euro).
Auf Basis unserer Pipelinebewertung ergibt sich ein Fair Value von 
12,60 Euro je Aktie. Dieser Wert bezieht sich auf den aktuellen 
Entwicklungsstand der Pipeline sowie den Cashbestand Anfang 2011 
(Pre-Money-Bewertung) und wird bei Bekanntgabe positiver 
Zwischendaten der laufenden Phase-II/III-Studie von MGN1703 Mitte 
2011 signifikant ansteigen. Wir raten Anlegern die Einstiegschancen 
vor den kurstreibenden Phase-II/III-Ergebnissen zu nutzen. Unser 
Rating lautet Kaufen.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum 
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren 
RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Rückfragehinweis:

Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

Branche: Finanzdienstleistungen
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