Tous Actualités
Suivre
Abonner Montega AG

Montega AG

EANS-News: Montega AG
Schweizer Electronic: Q4 besser als erwartet und positiver Ausblick - Aktie kaufen

Hamburg (euro adhoc) -

Comment: Schweizer Electronic AG (ISIN:	DE0005156236 / WKN: 515623)
  Corporate News übermittelt durch euro adhoc. Für den Inhalt ist der
  Emittent/Meldungsgeber verantwortlich.
Analysten/Research, Analyse, Aktie, Kaufen
Utl.: Comment: Schweizer Electronic AG (ISIN:	DE0005156236 / WKN: 
515623)
Das Traditionsunternehmen Schweizer Electronic
AG (SE) verfügt über eine Historie von über 160 Jahren. Die 
innovativen Leiterplatten finden v.a. im Automobilbereich 
(Umsatzanteil 50%), im Solarsegment (31%) und der Industrie (12%) 
Anwendung.
Das Unternehmen hat heute vorläufige Zahlen für das Geschäftsjahr 
2010 bekannt gegeben sowie eine Umsatzguidance für 2011 gegeben. Der 
Umsatz lag mit 105,4 Mio. Euro (+60% gg. VJ) leicht über unseren 
Erwartungen von 103,4 Mio. Eine positive Überraschung stellt das EBIT
von 16,9 Mio. Euro dar (inkl. eines einmaligen Sondereffekts von 3,8 
Mio. Euro für die Zuschreibung von Anlagevermögen). Wir hatten mit 
einem EBIT von 15,0 Mio. Euro gerechnet und einen etwas höheren 
Sondereffekt erwartet (4,3 Mio.). Somit lag das bereinigte EBIT mit 
13,1 Mio. Euro (12,5% Marge) recht deutlich über unserer Schätzung 
(10,7 Mio.), was vor allem auf zwei Gründe zurückzuführen ist:
  • Besser als erwartete Performance der Segmente Automotive und Industrie in Q4. Das margenschwächere Solarsegment (Belieferung von Leiterplatten für Wechselrichter) findet dagegen in den Herbst- und Winterquartalen kaum statt.
  • Umsatzanteil des asiatischen Partners Meico in 2010 mit ca. 6% geringer als erwartet. Wir hatten mit einem zweistelligen Anteil gerechnet. Insofern war die Margenverwässerung nur marginal. Diese wird jedoch mit sukzessive höheren Anteilen von Meico in den Folgejahren einsetzen (2011e: 15%, langfristig 30-40%).
Weiterhin gab das Unternehmen eine Umsatzguidance (Wachstum 2011e: 
5-15%), die sich mit unserer Wachstumsannahme (12%) deckt und durch 
den hohen Auftragsbestand von über 120 Mio. Euro gestützt wird. 
Ferner gab SE bekannt, für 2010 erstmals wieder eine Dividende zu 
zahlen (0,42 Euro, Montega-Schätzung: 0,35 EUR). Das EPS von 3,60 
Euro (Montega-Schätzung: 3,34 Euro) wird jedoch aufgrund des Wegfalls
des Einmaleffekts, der Normalisierung der Steuerquote und der 
Margenverwässerung durch Meico in den Folgejahren voraussichtlich 
etwas niedriger ausfallen.
Fazit: Wir haben unsere Margenschätzungen leicht erhöht und gehen nun
von einer EBIT-Marge 2011e von 10% aus, die sich 2012e aus den 
genannten Gründen auf 9% reduzieren sollte. Da die Wachstumsdynamik 
des Leiterplattenmarktes weiterhin intakt ist (ZVEI rechnet für 2011 
mit 10% Marktwachstum in Dtl.) und SE als fokussierter 
Nischenanbieter nicht zuletzt durch die zusätzlichen 
Produktionskapazitäten von Meico in Asien hiervon überproportional 
profitieren dürfte, lassen wir unsere oberhalb des Marktwachstums 
liegenden Zuwachsraten der Top Line unverändert (2011e: +12%, 2012e: 
+10%).
Auf Basis des KGV von 9 für 2011e und 2012e halten wir die SE-Aktie 
für unterbewertet und empfehlen den Titel bei einem leicht erhöhten 
Kursziel von 30,3 Euro (alt: 29) zum Kauf. Nach dem jüngsten 
Verkaufsdruck bietet sich aktuell eine gute Einstiegsmöglichkeit.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum 
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren 
RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Pressekontakt:

Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

Branche: Finanzdienstleistungen
ISIN:
WKN: -

Plus de actualités: Montega AG
Plus de actualités: Montega AG
  • 07.02.2011 – 12:18

    EANS-News: Montega AG / Amadeus FiRe AG: Im Peergroup-Vergleich deutlich unterbewertet

    Comment: Amadeus FiRe AG (ISIN: DE0005093108 / WKN: 509310) Corporate News übermittelt durch euro adhoc. Für den Inhalt ist der Emittent/Meldungsgeber verantwortlich. Analysten/Research, Analyse, Aktie, Kaufen Utl.: Comment: Amadeus FiRe AG (ISIN: DE0005093108 / WKN: 509310) Hamburg (euro adhoc) - Die Amadeus FiRe AG ist seit 25 Jahren als spezialisierter ...

  • 21.01.2011 – 16:56

    EANS-News: Montega AG / Verbio - der CO2-Killer

    Studie: Verbio AG (ISIN: DE000A0JL9W6 / WKN: A0JL9W) Corporate News übermittelt durch euro adhoc. Für den Inhalt ist der Emittent/Meldungsgeber verantwortlich. Analysten/Research, Analyse, Aktie, Kaufen Utl.: Studie: Verbio AG (ISIN: DE000A0JL9W6 / WKN: A0JL9W) Hamburg (euro adhoc) - VERBIO zählt zu den europäischen Marktführern bei der Biodiesel- und Bioethanolproduktion. Durch den Einstieg in die ...