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EANS-News: Montega AG
PWO: Überzeugender Turnaround und hohe Visibilität (mit Dokument)

Hamburg (euro adhoc) -

Comment: PWO AG (ISIN: DE0006968001 / WKN: 696800)
  Corporate News übermittelt durch euro adhoc. Für den Inhalt ist der
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Analysten/Research, Analyse, Aktie, Kaufen
Utl.: Comment: PWO AG (ISIN: DE0006968001 / WKN: 696800)
Als global aufgestellter Automobilzulieferer
verfügt PWO über eine führende Expertise in den Bereichen 
Werkzeugbau, Umformung von Metallen sowie Montagetechnik. Dabei deckt
das Unternehmen die gesamte Wertschöpfungskette beim Einsatz 
unterschiedlichster Metallkomponenten im Kfz ab. Dank dieser 
integrativen strategischen Positionierung verfügt PWO über eine hohe 
Wettbewerbsqualität und profitiert dabei von den Langfristtrends zu 
mehr Sicherheit und Komfort im Automobil.
Nach dem krisenbedingten Rückschlag in 2009 (Umsatz -21% gg. VJ, 
EBIT: -4,9 Mio. Euro) hat PWO im laufenden Jahr ein eindrucksvolles 
Comeback gefeiert: Der Umsatz dürfte mit einem Zuwachs von rd. 24% 
(Montega-Schätzung: 256 Mio. Euro) fast wieder das Vorkrisenniveau 
aus 2008 erreichen und auch die operative Marge sollte sich mit 6% 
wieder spürbar ausweiten. Mittelfristig peilt der Vorstand eine 
EBIT-Marge von 8% an, die wir angesichts des sehr kapitalintensiven 
Geschäfts jedoch als ambitioniert ansehen (Montega-Schätzung 
Peak-Marge in 2013e: 7,4%). Dennoch unterstreicht der zügige 
Turnaround die Ausnahmestellung des Unternehmens, so dass wir auch in
Zukunft von überdurchschnittlichen Wachstumsraten ausgehen (CAGR 
Umsatz 2009-13e: 13% p.a.)
PWO verfügt als Automobilzulieferer über eine breite Produktpalette 
in drei Segmenten:
•       Elektrik/Elektronik (Umsatzanteil 2009: 33%): Gehäuse für Motoren, ABS,
ESP, elektronische Steuergeräte, Bauteile für Elektroantriebe etc.
•       Sicherheitskomponenten (Anteil: 38%) für Airbags, Sitze, Lenksäulen und
Pumpengehäuse etc.
•       Strukturkomponenten (Anteil: 29%): Querträger, Karosserie, Fahrwerk,
Luftfedersysteme, Wärmeabschirmungen etc.
Die jüngste Berichterstattung fiel aufgrund der guten operativen 
Entwicklung in 2010 positiv aus. Nicht zuletzt die konkrete Guidance 
von PWO für die kommenden Jahre in Bezug auf Umsatz (2012e: 325 Mio. 
Euro), EBIT-Marge (8%) und Investitionen (18-20 Mio. Euro) lässt die 
Vermutung zu, dass sich das Unternehmen dem Kapitalmarkt künftig mehr
öffnen wird, was in der Vergangenheit nicht immer der Fall war. Nach 
einem in der Automobilindustrie traditionell verhaltenen vierten 
Quartal (Werksschließungen OEMs i.d. 2. Dezemberhälfte) rechnen wir 
2011 mit einem anhaltend positiven Newsflow.
Trotz der positiven Performance der PWO-Aktie spiegelt das aktuelle 
Bewertungsniveau die exzellente Positionierung, die mittlerweile 
wieder gestiegene Visibilität des Geschäfts und die hohen 
Wachstumsaussichten noch nicht ausreichend wieder. Wir empfehlen die 
PWO-Aktie auf Basis des DCF-basierten Kursziels von 41,0 Euro zum 
Kauf.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum 
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren 
RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Anhänge zur Meldung:
http://resources.euroadhoc.com/us/GW8mg4IF

Rückfragehinweis:

Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

Branche: Finanzdienstleistungen
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