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EANS-News: Montega AG
ad pepper: Hohe Nettoliquidität, werthaltige Beteiligungen, niedrige Bewertung - Aktie kaufen! (mit Dokument)

Hamburg (euro adhoc) -

Update: ad pepper media Int. N.V. (ISIN: NL0000238145 / WKN: 940883)
  Corporate News übermittelt durch euro adhoc. Für den Inhalt ist der
  Emittent/Meldungsgeber verantwortlich.
Analysten/Research, Analyse, Aktie, Kaufen
Utl.: Update: ad pepper media Int. N.V. (ISIN: NL0000238145 / WKN: 
940883)
ad pepper ist einer der weltweit führenden
Online-Werbevermarkter. Mit 16 Niederlassungen in acht europäischen 
Ländern und den USA bietet das Unternehmen Media-Agenturen, 
Werbetreibenden und Websites individuelle Lösungen in den Bereichen 
Display-, Perfomance-, eMail-Marketing und Ad Serving an.
Deutliche Markterholung in 2010:
Der zyklische Werbemarkt hat sich von seinem Einbruch in 2009 zuletzt
wieder deutlich erholt, die Zurückhaltung der werbetreibenden 
Industrie im Online-Sektor ist nicht mehr spürbar. Für 2010 rechnet 
der OVK (Online-Vermarkterkreis im BVDW) mit einem Wachstum für den 
klassischen Onlinewerbemarkt von 23% (Deutschland).
Als reiner Online-Werbevermarkter wird ad pepper u.E. von den 
verbesserten Marktbedingungen profitieren. Im Segment Webgains 
(100%ige-Beteiligung; gehört zu den größten Affiliate-Netzwerken in 
Europa) konnte zuletzt ein beeindruckendes Wachstum von yoy 27% 
erzielt werden. Der Trend zur erfolgsabhängigen Werbung in Verbindung
mit dem technologischen Vorsprung im Bereich "semantisches 
Advertising" dürfte es ad pepper auch in den nächsten Quartalen 
ermöglichen, am starken Wachstum des Online Werbemarktes zu 
partizipieren.
Das verbesserte Marktumfeld sowie die erfolgreiche Restrukturierung 
des Unternehmens (Kostenbasis deutlich reduziert) dürften dazu 
führen, dass ad pepper die operative Marge in den nächsten Jahren von
aktuell 1,9% auf über 5% in 2012e steigern wird.
Newsflow positiv:
Zuletzt haben Insiderverkäufe den Kursverlauf belastet. Die Aktie hat
den Markt in der Folge deutlich underperformt. Operativ ist dies u.E.
nicht begründet. Das Unternehmen hat starke Q3-Zahlen vorgelegt, Q4 
ist wegen des "Weihnachtseffektes" (Dezember ist der wichtigste Monat
für den eCommerce-Markt) traditionell stark. Der Newsflow sollte 
folglich positiv bleiben. ad pepper verfügt über eine Cash-Position 
von rund 23 Mio. Euro bzw. 1 Euro je Aktie. Das operative Geschäft 
wird aktuell lediglich mit rund 0,69 Euro bewertet (Kurs: 1,69 Euro).
Vor dem Hintergrund des technologischen Vorsprungs (es gibt weltweit 
kein anderes Unternehmen, das semantisches Advertising in 5 Sprachen 
anbietet) ist dieses Bewertungsniveau nicht nachvollziehbar. Wir 
bekräftigen daher unsere Kaufempfehlung. Das Kursziel sehen wir nach 
wie vor bei 2,70 Euro.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum 
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren 
RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Anhänge zur Meldung:
http://resources.euroadhoc.com/us/kcbcOSnb

Rückfragehinweis:

Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

Branche: Finanzdienstleistungen
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