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Steico: H1-Zahlen im Rahmen der Erwartungen - Kursziel erreicht, Rating gesenkt (mit Dokument)

News Comment: (ISIN:DE000A0LR936 / WKN: A0LR93)

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Analysten/Research, Analyse, Aktie, Halten

Utl.: News Comment: (ISIN:DE000A0LR936 / WKN: A0LR93)

Hamburg (euro adhoc) - Die Steico AG hat am vergangenen Freitag die Zahlen für das erste Halbjahr 2010 veröffentlicht. Diese lagen im Rahmen unserer Erwartungen. Trotz einer weiterhin schwächelnden Bauindustrie konnte das Unternehmen den Umsatz - getrieben durch eine starke Nachfrage im Hauptgeschäftsfeld der Holzfaser-Dämmstoffe - um 22,2% auf 61,4 Mio. Euro. steigern. Ein noch stärkerer Anstieg wurde dabei durch die geplante Abschaltung einer Produktionsanalage für Hartfaserplatten verhindert.

Beim Ergebnis konnte Steico überproportional zulegen. Das EBIT betrug 4,7 Mio. Euro. Gegenüber H1/2009 (3,3 Mio. Euro) entspricht dies einem Anstieg um 42%. Zu dieser Entwicklung hat vor allem die Fokussierung auf margenstärkere Produkte und die stetige Optimierung der Arbeitsprozesse beigetragen.

Guidance präzisiert:

Die positive Ergebnisentwicklung hat den Vorstand dazu veranlasst, die Guidance zu präzisieren. Für 2010 erwartet das Unternehmen nunmehr, die Ergebnis-Prognosen für 2010 (EBITDA: 15,5-17,5 Mio. Euro, EBIT 7,5-10,0 Mio. Euro) am oberen Ende des jeweiligen Zielkorridors zu erreichen. Wir rechnen weiterhin damit, dass Steico die Guidance im Rahmen der Q3-Berichterstattung anheben wird (siehe Comment vom 27.08.2010).

Rating gesenkt:

Die weiterhin hohe Nachfrage im Hauptgeschäft dürfte zu einem anhaltenden Top Line-Wachstum beitragen. Für das Gesamtjahr 2010 gehen wir von einem Umsatz in Höhe von 140,9 Mio. Euro aus. Die Ergebnisentwicklung dürfte auch im zweiten Halbjahr von der Fokussierung auf die Steigerung der Marge und den Optimierungsmaßnahmen profitieren. Beim Nettoergebnis erwarten wir nach wie vor einen deutlichen Anstieg gegenüber 2009 (+41%) auf 6,9 Mio. Euro, was einem Gewinn je Aktie von 0,54 Euro entspricht.

Aufgrund des zuletzt starken Kursanstiegs und des geringen Upside-Potenzials nehmen wir das Rating von Kaufen auf Halten zurück. Das Kursziel lautet weiterhin 8,55 Euro.

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