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EANS-News: Montega AG
Positiven Trend fortgesetzt - Q3-Ergebnis von Sondereffekten geprägt

Hamburg (euro adhoc) -

Comment: ad pepper (ISIN: NL0000238145 / WKN: 940883)
  Corporate News übermittelt durch euro adhoc. Für den Inhalt ist der
  Emittent/Meldungsgeber verantwortlich.
Analysten/Research, Analyse, Aktie, ad pepper media, Kaufen
Utl.: Comment: ad pepper (ISIN: NL0000238145 / WKN: 940883)
Ad pepper hat am 14. Oktober die vorläufigen
Zahlen für das dritte Quartal des laufenden Geschäftsjahres 2010 
veröffentlich. Sowohl bezogen auf die Umsatz- wie auch auf die 
Ergebnisentwicklung konnte das Unternehmen an die positive 
Entwicklung des Q2 anknüpfen:
Trotz Einstellung der Italien-Aktivitäten wurde der Umsatz um rund 7%
auf ca. 12,3 Mio. Euro gesteigert (Q3/2009: ca. 11,5 Mio. Euro). 
Treiber dieser Entwicklung waren wieder einmal die Segmente Webgains 
(Affiliate-Marketing) und ad adgents (SEO und SEM).
Auch ergebnisseitig konnte ad pepper im sonst traditionell eher 
schwächeren Q3 die gute Entwicklung des Q2 fortsetzen. Die 
Bruttomarge lag mit 45,4% nur leicht unter dem Niveau des Vorquartals
(Bruttomarge Q2/2010: 46,8%). Das operative Ergebnis betrug 182 Tsd. 
Euro.
Das überraschend starke Nettoergebnis (Q3/2010: knapp 1,5 Mio. Euro) 
ist auf zwei Faktoren zurückzuführen:
1.      Ein Sonderertrag aus der Kündigung von langfristigen, 
hochverzinslichen Wertpapieren durch die Emittenten (ca. 400 Tsd. 
Euro).
2.      Die Hochschreibung eines Darlehens, das ad pepper an die 
US-Beteiligung Brand Affinity Technologies (BAT) vergeben hatte 
(wurde im Rahmen der Restrukturierung komplett abgeschrieben und 
musste nach IFRS aufgrund einer von BAT durchgeführten 
Kapitalerhöhung wieder hochgeschrieben werden). Der positive 
Ergebniseffekt dürft bei ca. 700 Tsd. Euro liegen.
Prognosen für 2010 angepasst Wir haben den positiven Sondereffekt aus
der Hochschreibung des BAT-Darlehens in unsere Prognosen 
eingearbeitet. Der Sonderertrag im Finanzergebnis war bereits 
antizipiert worden. Die Steuerquote wurde leicht reduziert, die 
Minorities wegen des starken Ergebnisbeitrages von ad agents erhöht.
Ausblick positiv
Das Marktumfeld in der Werbebranche hat sich zuletzt deutlich 
aufgehellt. Der Online-Bereich profitiert hiervon. Auf der dmexco 
(bedeutendste Messe für die Online-Werbewirtschaft in Deutschland) 
waren laut ad pepper positive Signale für den deutschen Markt zu 
erkennen. Die USA entwickeln sich weiterhin über den Erwartungen (ad 
pepper dürfte sich hierzu im Rahmen des Q3-Berichtes äußern). Q4 ist 
traditionell das stärkste Quartal (wegen des Weihnachtsgeschäfts). 
Unsere Erwartungen bezogen auf Umsatz und EBIT sollte ad pepper 
folglich erfüllen können.
Fazit
Mit den berichteten Q3-Zahlen untermauert ad pepper unsere positive 
Einschätzung: Das Unternehmen bewegt sich in einem dynamischen 
Marktumfeld und profitiert aufgrund der erfolgreichen 
Restrukturierung nun auch ergebnisseitig vom Wachstum.
Q4 dürfte bezogen auf den Umsatz und die Marge über dem Niveau des Q3
liegen- der Newsflow folglich positiv ausfallen. Das Kursziel haben 
wir leicht auf 2,70 Euro erhöht. Das Upside-Potenzial beträgt 32%. 
Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung für die Aktie von ad pepper.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum 
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren 
RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Rückfragehinweis:

Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

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