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Wegelin & Co. Privatbankiers

Der Wegelin Anlagekommentar Nr. 263 "Über das Leben danach" wurde publiziert

St. Gallen (ots)

Nach der Krise die Schrumpfung
Seit Monaten wird die Medienlandschaft fast ausschliesslich von 
der Finanz- und Wirtschaftskrise beherrscht. In den letzten Wochen 
scheint sich nun das Panorama an den Finanzmärkten etwas aufzuhellen.
Der neue Wegelin Anlagekommentar beschäftigt sich mit der Frage nach 
den Gründen für den Optimismus und beschreibt, wie aus der Krise 
entstehende Alternativen die Bedeutung des Bankensystems in 
Wirtschaft und Politik markant vermindern könnten.
Die Ursachen des neuen Optimismus liegen vor allem darin, dass die
Märkte eine Grossbankinsolvenz als deutlich weniger wahrscheinlich 
einschätzen. Abgesehen davon hat sich die Situation jedoch nicht 
wirklich verändert:
  • Die Krise in der Realwirtschaft übertrifft alle negativen Erwartungen und frisst sich weiter in den Bereich der dauerhaften Konsumgüter; Massenentlassungen stehen bevor.
  • Die Bilanzen der Grossbanken sind von den "Subprime"-Hypotheken weitgehend befreit, der wirkliche Test ist aber noch nicht bestanden ("Alternative A", "Prime", etc.).
  • Die wesentlichen Probleme wurden lediglich aus dem Finanzsystem in den staatlichen Bereich verschoben, nicht aber wirklich gelöst.
Es ist also gut möglich, dass wir es mit einer "Bärenmarkt-Rally" 
zu tun haben. Diese kann aber, wie die Geschichte zeigt, mehrere 
Monate dauern und ansehnliche Renditen mit sich bringen.Die 
monothematische Konzentration auf die Negativschlagzeilen der Krise 
verstellt die Sicht auf die viel komplexere Realität, die durchaus 
auch für positive Überraschungen gut sein kann. So sind mit Blick auf
die Realwirtschaft erste Anzeichen sichtbar, dass die grossen Länder 
Asiens die Krise schneller und besser zu meistern scheinen als 
erwartet. Was den Finanzsektor betrifft, besteht Anlass zur Hoffnung,
dass dem am Tropf staatlicher Subventionen hängenden Bankensektor von
privater Seite her unerwartet innovative Konkurrenz entsteht.
Die Krise hat wohl endgültig gezeigt, dass das vom Staat als 
Garanten geprägte Finanzsystem vielen Fehlanreizen unterliegt und zu 
extremen Fehlallokationen neigt. Inzwischen gibt es vor allem auf dem
Internet eine ganze Reihe von Plattformen, die Banken als 
Finanzintermediäre ausschalten und Kreditgeber und Kreditnehmer 
direkt miteinander in Verbindung bringen. Voraussichtlich werden bald
auch die in dieser Krise verteufelten strukturierten Vehikel 
("Securitization") diesem Zweck dienen. Gelingt dies, würde sich die 
Bedeutung des Bankensystems in Wirtschaft und Politik markant 
vermindern. Das wäre nicht nur effizienter, sondern angesichts des zu
grossen Gewichts dieses Sektors auch eindeutig wünschenswert.
Der Anlagekommentar von Wegelin & Co. Privatbankiers wird seit 
1909 publiziert. Der Kommentar erscheint sieben Mal jährlich mit 
einer Auflage von mehr als 65'000 Exemplaren. Der Anlagekommentar 
wird von Dr. Konrad Hummler, geschäftsführender und unbeschränkt 
haftender Teilhaber von Wegelin & Co., verfasst. Die 
Wegelin-Anlagekommentare sind auf www.wegelin.ch abrufbar.

Kontakt:

Frau Albena Björck
Leiterin Corporate Communications
Tel. (direkt): +41/71/242'58'21
E-Mail: Albena.Bjorck@wegelin.ch

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