EANS-News: Montega AG
Technotrans AG: Strategisch sinnvolle Übernahme
12.12.2012 – 12:32
-------------------------------------------------------------------------------- Corporate News übermittelt durch euro adhoc. Für den Inhalt ist der Emittent/Meldungsgeber verantwortlich. -------------------------------------------------------------------------------- Utl.: Comment (ISIN: DE000A0XYGA7 / WKN: A0XYGA) Analysten/Analyse, Aktie, Research, Kaufen Hamburg (euro adhoc) - Technotrans hat heute angekündigt, 65% der KLH Kältetechnik mit Wirkung zum 1.1.2013 zu übernehmen (35% verbleiben beim Management). Dies stellt unseres Erachtens einen weiteren Meilenstein im Wandel des Unternehmens hin zu einem integrierten Technologiekonzern mit einem zunehmenden Fokus auf wachstumsstarke Applikationen außerhalb der Druckindustrie dar. Wir halten die Übernahme insbesondere aus den folgenden Gesichtspunkten für äußerst sinnvoll: - Umbau des Konzerns nimmt weiter Gestalt an: Infolge der Übernahme der KLH Kältetechnik dürfte der Umsatzanteil von Non-Print in 2013 auf etwa 35% steigen. Damit kommt das Unternehmen seinem Ziel, mittelfristig mindestens die Hälfte seines Konzernumsatzes mit Kunden außerhalb der traditionellen Druckindustrie zu erwirtschaften, einen großen Schritt näher. - Komplettanbieter im Wachstumsmarkt für Laserkühlungen: Der Erwerb der KLH Kältetechnik ermöglicht Technotrans das gesamte Spektrum der Laserkühlung von der unteren (Termotek) bis hin zur mittleren und gehobenen Leistungsklasse (KLH) anzubieten. Darüber hinaus bietet der Lasermarkt nachhaltig attraktive Wachstumsperspektiven (jährliche Wachstumsraten von 8-10%). - Hohe Synergien erwartet: Durch den Kauf der KLH Kältetechnik dürften sich - ähnlich wie bei der Übernahme der Termotec in 2011 - in erheblichem Maße Synergien heben lassen. Diese sehen wir vor allem in den Bereichen Sales & Service (dadurch, dass KLH das große internationale Netzwerk von Technotrans nutzen kann), Beschaffung (günstigere Konditionen durch gemeinsamen Einkauf), aber auch in der Produktion (Zusammenlegung von Standorten wie in China zuletzt erfolgt). Insgesamt sollten die zu erwartenden Synergien es Technotrans ermöglichen, KLH auf Sicht von 12-18 Monaten auf eine Zielmarge von 10-12% zu bringen. - Kaufpreis attraktiv: Dieser liegt nach Unternehmensangaben im mittleren einstelligen Mio.-Bereich (Montega-Schätzung: 5,0 Mio. Euro), was wir in Anbetracht der zugrunde liegenden Financials (Umsatz 2011: ca. 15 Mio. Euro, positiver Ergebnisbeitrag vor Einmaleffekten), aber auch der bestehenden soliden Wachstums- und Ertragsperspektiven (Top-line: 10-15% p.a.; EBIT-Marge 10-12%) als attraktiv erachten. Fazit: Wir halten die angekündigte Übernahme sowohl aus strategischen als auch finanziellen Aspekten für äußerst attraktiv. Diese bildet darüber hinaus die Basis für das von uns bereits im Vorfeld modellierte aggressive Wachstum des Unternehmens in 2013. Letzteres spiegelt sich unseres Erachtens noch immer nicht ausreichend im Aktienkurs wider. So liegen wesentliche Bewertungskennzahlen (EV/EBIT 2013e: 3,8x; KGV: 6,0x) weiterhin signifikant unter dem Niveau des Sektors (40-50%). Dementsprechend bekräftigen wir nochmals unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel von 14,00 Euro. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus "Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG. Rückfragehinweis: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de Ende der Mitteilung euro adhoc -------------------------------------------------------------------------------- Unternehmen: Montega AG Kleine Johannisstraße 10 D-20457 Hamburg Telefon: +49 (0)40 41111 3780 FAX: +49 (0)40 41111 3788 Email: info@montega.de WWW: http://www.montega.de Branche: Finanzdienstleistungen ISIN: - Indizes: Börsen: Sprache: Deutsch