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EANS-News: Montega AG
Progress-Werk Oberkirch AG: Q3-Zahlen können nicht überzeugen - Höheres EBIT für Q4 in Aussicht gestellt

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Analysten/Analyse, Aktie, Research, Kaufen

Utl.: Comment (ISIN: DE0006968001 / WKN: 696800)

Hamburg (euro adhoc) - Nachdem PWO vor knapp zwei Wochen trotz einer Bestätigung
der Umsatzprognose  seine EBIT-Guidance für 2012 reduziert hatte (auf 22-23 Mio.
Euro nach zuvor 25 Mio. Euro), wurden heute nun die erwartet schwachen Q3-Zahlen
berichtet.
 
Obwohl die Top Line um 12% gesteigert werden konnte, lag das EBIT um fast 17%
unter dem  Vorjahreswert, woraus eine enttäuschende EBIT-Marge von 4,8%
resultiert (6,5% in Q3 2011). Die folgende Tabelle fasst die Eckdaten für Q3 und
die ersten 9 Monate zusammen:

[TABELLE]

Folgende Gründe wurden für das unter den Erwartungen liegende EBIT in Q3
genannt: 

- Margenträchtige Umsätze mit Serienteilen schwächer als prognostiziert

- Erhöhter a.o. Aufwand zur Bereitstellung von Serienkapazitäten im
Premiumsegment in Oberkirch bei gleichzeitiger Volumenreduzierung der
Standardkomponenten  

- Aufwendungen für Reparaturen und Instandhaltungsmaßnahmen durch hohe
Kapazitätsauslastung der Vorquartale 

- Belastungen durch starkes Wachstums am Standort Mexiko; Aufbau der
Tochtergesellschaft in China weiterhin "anspruchsvoll"  (Verlust 9 M 2012: 1,8
Mio. Euro nach 1,2 Mio. Euro im Vorjahr). Break-Even nicht kurzfristig erwartet.

PWO hat im Quartalsbericht in Aussicht gestellt, dass einige der Belastungen im
vierten Quartal wegfallen werden, so dass wieder eine Verbesserung der
Ertragslage zu erwarten ist. Diese ist auch nötig, um die aus heutiger Sicht
ambitionierte EBIT-Guidance von 22-23 Mio. Euro zu erreichen. Selbst am unteren
Ende unterstellt dies für Q4 eine EBIT-Marge von 7,5%, die im aktuell
schwierigen Automobilmarkt u.E. kaum erreichbar erscheint. Unsere EBIT-Schätzung
von 20 Mio. Euro dürfte dagegen sicher erzielbar sein.

Fazit: Bis auf geringfügige Änderungen bei Finanzergebnis und Steuerquote haben
wir unsere Schätzungen unverändert gelassen. Die PWO-Aktie ist auf dem
derzeitigen Kursniveau attraktiv bewertet (KGV 8-9) und notiert zudem 15% unter
Buchwert. Bei einem Kursziel von 35,00 Euro bestätigen wir unsere Kaufempfehlung
für die PWO-Aktie.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus "Deutsche Nebenwerte" und
zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der
Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben
der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von Roadshows
und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.


Rückfragehinweis:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

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