EANS-News: Montega AG
Technotrans AG: Es ist Zeit zu investieren
19.10.2012 – 16:03
-------------------------------------------------------------------------------- Corporate News übermittelt durch euro adhoc. Für den Inhalt ist der Emittent/Meldungsgeber verantwortlich. -------------------------------------------------------------------------------- Analysten/Analyse, Aktie, Research, Kaufen Utl.: Comment (ISIN: DE000A0XYGA7 / WKN: A0XYGA) Hamburg (euro adhoc) - Wir haben gestern mit dem Management des Unternehmens eine Roadshow durchgeführt und konnten in diesem Zusammenhang insbesondere die folgenden Erkenntnisse gewinnen: - Die verstärkte Ausrichtung des Unternehmens auf Non-Print Applikationen nimmt Gestalt an und wird sich in den kommenden Monaten weiter fortsetzen. Wir halten eine Übernahme der KLH in nicht allzu ferner Zukunft für wahrscheinlich. Eine wesentliche Indikation hierfür ist unseres Erachtens, dass beide Unternehmen zum 1. November ihre Fertigungen in China an einem gemeinsamen Standort zusammenlegen werden. Ein Kauf von KLH würde strategisch sehr viel Sinn machen, da Technotrans damit zu einem Komplettanbieter für Laserkühlungen werden würde. - Wir denken, dass das Thema M&A auch zukünftig im Fokus des Unternehmens stehen wird. Ziel ist es, auch mit Übernahmen den Anteil von Non-Print Applikationen bis spätestens 2015 auf 50% anzuheben. Unseres Erachtens wird das Management des Unternehmens auch vor größeren Übernahmen (mit einem potenziellen Umsatzvolumen von 40-60 Mio. Euro) nicht zurückschrecken. Die finanziellen Ressourcen hierfür sind vorhanden. So dürfte das Unternehmen Ende des Jahres schuldenfrei sein und zudem über eine Eigenkapitalquote von fast 60% verfügen. Zudem besitzt Technotrans noch eigene Aktien und erwirtschaftet seit Jahren nachhaltige positive freie Cash Flows. - Zusätzlich forciert Technotrans den Ausbau des Non-Print Geschäfts durch eigene Entwicklungen. So dürften im Rahmen der Messe Euroblech in der kommenden Woche mehrere neue Produkte vorgestellt werden (u.a. Sprühbeölung für Blechbearbeitung). Die Resonanz der Kunden auf diese neuen Produkte (die sich teilweise schon in der Erprobung bei Kunden vor Ort befinden) ist äußerst positiv und stimmt uns optimistisch, dass sich Technotrans mit seinen nunmehr auf den Markt gebrachten Eigenentwicklungen auf einem guten Weg befindet und sich dort zusätzliche, signifikante Wachstumspotenziale erschließen kann. - Das Print-Geschäft stabilisiert sich auf niedrigem Niveau, was wir als äußerst positiv erachten. Während das allgemeine Offset-Geschäft unseres Erachtens in den kommenden Jahren trotz nach wie vor optimistischer Äußerungen der Kunden so gut wie kein Wachstumspotenzial bieten dürfte, sieht dies in anderen Teilbereichen der Druckindustrie, wie dem Flexo- und dem Digitaldruck, deutlich vielversprechender aus. Technotrans hat sein Produktportfolio konsequent darauf ausgerichtet und dürfte von diesem Wachstum profitieren. -Newsflow sollte weiterhin positiv bleiben: Euroblech Messe: Vorstellung mehrerer neuer Produkte für Non-Print Kunden. Q3-Zahlen: Weitere sequentielle Verbesserung bei Umsatz und Ergebnis im Vergleich zum Vorjahr erwartet. Während der Umsatz um 13% q-o-q auf 24,4 Mio. Euro gestiegen sein sollte, dürfte sich das operative Ergebnis (EBIT) um 78% auf 1,6 Mio. Euro verbessert haben. Die entsprechende EBIT-Marge würde somit in Q3 bereits 6,7% erreichen (vs. Q1: 4,4% und Q2: 4,2%). Die Guidance fürs Gesamtjahr dürfte bestätigt werden. Diese sieht einen Umsatz von 90-95 Mio. Euro sowie das Erreichen einer EBIT-Marge von 5-6% vor. M&A: Ankündigung der Übernahme von KLH bis zum Jahresende halten wir für nicht ganz ausgeschlossen. Fazit: Der Investment Case bleibt absolut intakt. Das Unternehmen setzt seine strategische Neuausrichtung in Richtung wachstumsstarker Non-Print Applikationen weiter fort. Dabei setzt Technotrans sowohl auf M&A als auch auf eigene Produktentwicklungen. Gleichzeitig dürfte sich die Ertragskraft in den kommenden Jahren mit dem erwarteten starken Top-line Wachstum signifikant verbessern. Weder das starke Wachstums und die signifikante Verbesserung der Ertragskraft noch die Transformation des Unternehmens an sich schlägt sich bisher auch nur annähernd im Aktienkurs nieder. Wir lassen unsere Prognosen unverändert. Während diese für das laufende Jahr im wesentlichen in-line mit den Marktschätzungen sind, liegen unsere Prognosen für die Folgejahre signifikant über dem Konsensus. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel von 14,00 Euro. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus "Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG. Rückfragehinweis: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de Ende der Mitteilung euro adhoc -------------------------------------------------------------------------------- Unternehmen: Montega AG Kleine Johannisstraße 10 D-20457 Hamburg Telefon: +49 (0)40 41111 3780 FAX: +49 (0)40 41111 3788 Email: info@montega.de WWW: http://www.montega.de Branche: Finanzdienstleistungen ISIN: - Indizes: Börsen: Sprache: Deutsch