EANS-News: Montega AG
AGO AG: Klare Treiber für ein Re-Rating der Aktie
01.10.2012 – 18:37
-------------------------------------------------------------------------------- Corporate News übermittelt durch euro adhoc. Für den Inhalt ist der Emittent/Meldungsgeber verantwortlich. -------------------------------------------------------------------------------- Analysten/Analyse, Aktie, Research, Kaufen Utl.: Comment (ISIN: DE000A0LR415 / WKN: A0LR41) Hamburg (euro adhoc) - AGO hat am Donnerstag Halbjahreszahlen veröffentlicht und heute den Verkauf der verlustträchtigen Betriebsgesellschaft Alperstedt verkündet. Die Guidance für das Gesamtjahr wurde bestätigt. Die wichtigsten Kennzahlen sind nachfolgend dargestellt. [TABELLE] Turnaround im Kerngeschäft setzt sich fort: So ging der Umsatz in Q2 aufgrund einer verstärkten Auftragsselektion (Fokussierung auf margenstärkere Erdgas-BHKW Aufträge) um 35% y-o-y auf 10,2 Mio. Euro zurück. Dennoch konnte der operative Verlust infolge einer verbesserten Preisqualität der abgerechneten Aufträge sowie von Kosteneinsparungen auf -0,06 Mio. Euro reduziert werden. Unter dem Strich stieg der Verlust jedoch aufgrund erneuter Belastungen aus aufgegebenen Geschäftsbereichen auf -0,52 Mio. Euro (2011: -0,40 Mio. Euro). Ausblick bestätigt: Dieser sieht für 2012 einen Umsatzrückgang und eine gleichzeitige Ergebnisverbesserung vor. Auf Basis unserer Schätzungen impliziert dies für H2 eine deutliche Umsatzausweitung (H2e: 34 Mio. Euro vs. H1: 21 Mio. Euro) und Ergebnisverbesserung (H2e: 0,60 Mio. Euro vs. H1: 0,15 Mio. Euro). Wir halten dies in Anbetracht der bestehenden Orderpipeline (mit einer sich weiter verbessernden Preisqualität) bzw. positiven Skaleneffekte für gut erreichbar. Konzernumbau auf der Zielgeraden: Mit dem heute angekündigten Verkauf des Biomasseheizkraftwerks Alperstedt an eine Tochtergesellschaft von Bosch fällt der wesentliche Verlustträger der letzten Jahre weg. Wir gehen davon aus, dass die Transaktion zum Buchwert von ca. 2,3 Mio. Euro erfolgte und die zufließenden Mittel vollständig zur Schuldentilgung aufgewendet werden. In Verbindung mit dem Verkauf der letzten Gesellschaft sollte dies zu einer deutlichen Bilanzverkürzung führen, so dass die EK-Quote von gegenwärtig 11% auf über 17% ansteigt. Fazit: Trotz des starken Kursrückgangs seit Jahresanfang (>30%) halten wir den Zeitpunkt für einen Einstieg in die AGO-Aktie für gekommen. Dafür spricht u.E., dass (1) der Turnaround im verbleibenden Kerngeschäft zunehmend visibel wird, (2) der Konzernumbau bis zum Jahresende abgeschlossen sein sollte und (3) es im kommenden Jahr wieder zu einer deutlichen Ausweitung von Umsatz und Ergebnis kommen sollte. Für Letzteres sprechen insbesondere die anhaltende strikte Auftragselektion des Unternehmens sowie ein weiterhin straffes Kostenmanagement. Mit einem KGV 2013e von rund 4,0x erscheint uns die Aktie gerade im Vergleich zu 2G Energy AG (KGV 2013e: 9,2x) sehr günstig und antizipiert zudem ein aus heutiger Sicht unrealistisches, negatives Szenario. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus "Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG. Rückfragehinweis: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de Ende der Mitteilung euro adhoc -------------------------------------------------------------------------------- Unternehmen: Montega AG Kleine Johannisstraße 10 D-20457 Hamburg Telefon: +49 (0)40 41111 3780 FAX: +49 (0)40 41111 3788 Email: info@montega.de WWW: http://www.montega.de Branche: Finanzdienstleistungen ISIN: - Indizes: Börsen: Sprache: Deutsch