EANS-Research: Montega AG
Schweizer Electronic AG: Halbjahreszahlen insgesamt
in-line - PV-Aktivitäten in Asien verschoben
24.08.2012 – 13:37
-------------------------------------------------------------------------------- Research-News übermittelt durch euro adhoc. Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. -------------------------------------------------------------------------------- Analysten/Analyse, Aktie, Research, Kaufen Utl.: Comment (ISIN: DE0005156236 / WKN: 515623) Hamburg (euro adhoc) - Schweizer hat heute seine Halbjahreszahlen 2012 veröffentlicht, die beim Umsatz (53,7 Mio. Euro, -7% yoy) leicht über unseren Erwartungen lagen, beim EBIT i.H.v. 3,7 Mio. Euro (Marge: 6,9%) jedoch etwas unter unseren Prognosen ausfielen. Das Unternehmen sieht sich "gut im Plan", seine Anfang Juli reduzierte Umsatzprognose für 2012 (95-100 Mio. Euro) und seine Guidance für die EBIT-Marge (5-7% abzgl. 1-2% Start-Up-Kosten) zu erreichen. Die folgende Tabelle fasst die wichtigsten finanziellen Eckdaten zusammen: [TABELLE] Solarsegment weiterhin schwach - E-Mobility entwickelt sich sehr positiv Nachdem das Unternehmen noch Anfang Juli im Rahmen der Gewinnwarnung von Verschiebungen und Stornierungen von Automobilaufträgen berichtet hatte, überrascht das im Vergleich zum VJ um knapp 14% gestiegene Geschäftsvolumen des Segments (macht damit fast ⅔ des Konzernumsatzes aus). Diese relativ robuste Entwicklung dürfte v.a. auf dynamische Auslieferungen für Leiterplatten im Bereich E-Mobility (Umsatzanteil 7%) zurückzuführen sein. Weiterhin extrem schwach entwickeln sich die Verkäufe im Solarbereich (-65% yoy), was nicht nur an Schweizers Strategie "Preis vor Menge" liegt. Interessanterweise hat sich das Unternehmen im H1-Bericht auf eine Verschiebung des Produktionsstarts für Hocheffizienzsolarzellen in Asien von Anfang auf Ende 2013 festgelegt. Dies dürfte neben Timingaspekten v.a. an der schwierigen Suche nach einem Finanzierungspartner liegen, wobei sich Schweizer nach eigenen Angaben in weit fortgeschrittenen Gesprächen mit einer chinesischen Bank befindet. Inwieweit der Einstieg in die asiatische Zellproduktion überhaupt wertgenerierend für das Unternehmen sein wird, kann erst nach Bekanntgabe weiterer Investitions- und Finanzierungsparameter analysiert werden. Für den Newsflow der Schweizer-Aktie dürfte die nun angekündigte Verschiebung jedoch positiv sein, da der Kapitalmarkt aktuell alle Solarthemen abstraft. Fazit: Auf Basis der H1-Zahlen haben wir unsere Umsatzschätzung leicht angehoben, unsere Ergebnisprognosen für 2012 und Folgejahre jedoch relativ deutlich reduziert (siehe Tabelle links). Hierdurch reduziert sich auch unser DCF-basiertes Kursziel von 17,50 Euro auf 16,40 Euro, was nach der guten Performance der SE-Aktie in den letzten Wochen noch ein 16%iges Upside ergibt. Wir bestätigen insofern unsere Kaufempfehlung für die Aktie. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus "Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG. Rückfragehinweis: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de Ende der Mitteilung euro adhoc -------------------------------------------------------------------------------- Unternehmen: Montega AG Kleine Johannisstraße 10 D-20457 Hamburg