EANS-News: Montega AG
Schweizer Electronic AG: Gewinnwarnung keine
Überraschung - Schätzungen abermals reduziert
05.07.2012 – 17:16
-------------------------------------------------------------------------------- Corporate News übermittelt durch euro adhoc. Für den Inhalt ist der Emittent/Meldungsgeber verantwortlich. -------------------------------------------------------------------------------- Analysten/Analyse, Aktie, Research, Kaufen Utl.: Comment (ISIN: DE0005156236 / WKN: 515623) Hamburg (euro adhoc) - Im Vorfeld der morgigen Hauptversammlung hat Schweizer sowohl die Umsatzprognose für 2012 (alt: 105-110 Mio. Euro) als auch die Guidance für die EBIT-Marge (alt: 8-10% abzgl. 2% Anfangsinvestitionen Segment Energy) gesenkt. Nunmehr erwartet das Unternehmen einen Umsatz von 95-100 Mio. Euro und eine EBIT-Marge von 5-7% abzgl. 1-2% Start-Up-Kosten. Trotz dieser relativ deutlichen Senkung kommt die reduzierte Prognose angesichts der jüngsten Gewinnwarnungen von Halbleiterfirmen wie Infineon (wichtiger Frühindikator für Leiterplatten) nicht gänzlich überraschend. Wir haben unsere Schätzungen an die neue Guidance angepasst. Zahlreiche Auftragsverschiebungen und einzelne Stornierungen im Automobilsegment Laut Unternehmensangaben liege das erste Halbjahr zwar "im Plan", es seien allerdings keine nennenswerten Neuaufträge zu verzeichnen. Kritisch ist insbesondere die Tatsache, dass neben dem schon seit einigen Quartalen schwächelnden Solarsektor nun auch die Bereiche Automobil und Industrieelektronik deutlich an Momentum verloren haben. Immerhin machen beide Bereiche zusammen rd. 85% des Gesamtumsatzes aus und haben noch in Q1 für eine relativ robuste Top Line (lag nur 2% unter VJ) gesorgt. Für Q2 erwarten wir deutlich schwächere Ergebnisse, die sich im 2. Halbjahr weiter verschlechtern dürften. Auf Basis des in Q1 erzielten EBIT von 2,2 Mio. Euro und der drastisch gesenkten Ergebnisguidance sind auch Verlustquartale in 2012 denkbar. Im Automobilbereich gab es zahlreiche Verschiebungen bzw. vereinzelt auch Stornierungen von Orders. Mit Automobilkunden bestehen i.d.R. Rahmenverträge über 12-15 Monate. Allerdings kann der OEM bis zu 6 Wochen vor Produktionsstart (SOP) bei Schweizer die Abrufvolumina noch verändern, wovon seit einigen Wochen rege Gebrauch gemacht wird. Interessanterweise belasten jedoch die Investitionen im Geschäftsfeld Energy, die v.a. durch das geplante PV-Engagement in China entstehen, die EBIT-Marge nur mit 1-2%, zuvor waren 2% geplant. Wir führen dies auf erhebliche Verzögerungen bei der Suche nach lokalen Finanzierungspartnern in Asien zurück, die u.U. im ersten Schritt einen kleineren Einstieg in den PV-Markt (gegenüber den geplanten 100 Megawatt) bedingen. Allerdings sieht es nach Angaben des Vorstands gut aus, eine der großen chinesischen Banken für ein Finanzierungsvolumen von 30-40 Mio. USD zu gewinnen (Gesamtinvest für 100 Megawatt-Anlage: 50-60 Mio. USD) und in dieser Hinsicht bald Vollzug zu melden. Fazit: Die heutige Gewinnwarnung kam nicht völlig überraschend und ist "in-line" mit dem Timing der in den letzten Wochen massiv reduzierten Erwartungen des Halbleitersektors. Wir denken, dass nun viel negativer Newsflow, der die Schweizer-Aktie in den vergangenen Monaten belastet hat, im Kurs enthalten ist und sich das Chance-Risiko-Verhältnis verbessert. So ist auch die heutige Kursreaktion (+6%) zu erklären. Wir reduzieren unser Kursziel von 21 auf 17,50 Euro und bekräftigen unsere Kaufempfehlung. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus "Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG. Rückfragehinweis: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de Ende der Mitteilung euro adhoc -------------------------------------------------------------------------------- Unternehmen: Montega AG Kleine Johannisstraße 10 D-20457 Hamburg Telefon: +49 (0)40 41111 3780 FAX: +49 (0)40 41111 3788 Email: info@montega.de WWW: http://www.montega.de Branche: Finanzdienstleistungen ISIN: - Indizes: Börsen: Sprache: Deutsch