EANS-News: Montega AG
JAXX SE: Starker Jahresauftakt - Nettoliquidität auf 11
Mio. Euro erhöht
10.05.2012 – 16:19
-------------------------------------------------------------------------------- Corporate News übermittelt durch euro adhoc. Für den Inhalt ist der Emittent/Meldungsgeber verantwortlich. -------------------------------------------------------------------------------- Analysten/Analyse, Aktie, Research, Kaufen Utl.: Comment (ISIN: DE000A0JRU67 / WKN: A0JRU6) Hamburg (euro adhoc) - JAXX hat heute die Zahlen für das erste Quartal berichtet, die sehr positiv ausgefallen sind und ergebnisseitig deutlich über unseren Prognosen lagen. Die folgende Tabelle zeigt die wichtigsten Kennzahlen: <Tabelle> Der Umsatz stieg im Vorjahresvergleich um 21% auf 18,5 Mio. Euro. Besonders dynamisch entwickelte sich das Sportwettensegment mit einem Umsatzanstieg um 45% auf 9,7 Mio. Euro. Sowohl die Zahl der Neukunden (+41 Tsd. auf 903 Tsd.) als auch die durchschnittlichen monatlich aktiven Kunden (21 Tsd. ggü. 19 Tsd. in Q1 2011) konnten weiter gesteigert werden. Die vergleichsweise schwächere Entwicklung im Bereich Casino und Poker (Umsatz yoy +9%) ist auf den Wegfall von stark frequentierten Casino-Produkten durch einen Anbieterwechsel im Vorjahr zurückzuführen. Im Segment Lotto ging der Umsatz erwartungsgemäß um 17% zurück. Bezogen auf die Marketingausgaben dürfte JAXX hier konservativ vorgegangen sein und den Fokus auf die Profitabilität gelegt haben. Das EBIT betrug 1,8 Mio. Euro (Montega Prognose 1,5 Mio. Euro). Damit lag das operative Ergebnis bereits nach drei Monaten über dem Wert des Geschäftsjahres 2011. Die sehr starke Entwicklung ist neben dem dynamischen Wachstum des Sportwettensegment und effizienten Marketingmaßnahmen auch auf eine profitabilitätsgetriebene Ausrichtung des Lottosegmentes zurückzuführen. In Q1 betrug der Ergebnisbeitrag, der vor allem von dem zum 01.05. veräußerten UK-Aktivitäten getragen wurde, 1 Mio. Euro. Allerdings wäre JAXX auch ohne die UK-Aktivitäten im ersten Quartal auf EBIT-Ebene positiv gewesen (EBIT ohne UK-Lottoaktivitäten: 0,8 Mio. Euro). Guidance bestätigt Das Unternehmen hat die Guidance bestätigt und geht nach wie vor von einem Umsatz in Höhe von 60 bis 70 Mio. Euro sowie einem EBIT von -4 bis +4 Mio. Euro aus. Die große Bandbreite spiegelt u.E. die fehlende Visibilität bezogen auf den Umfang der Werbemaßnahmen sowie die politische Entwicklung (insbesondere wann die Lizenz für Casino & Poker erteilt wird) wider. Im Rahmen der Halbjahreszahlen sollte JAXX die Guidance konkretisieren. Prognosen bleiben zunächst unverändert Wir lassen unsere Prognosen unverändert. Lediglich den Buchgewinn (9 Mio. Euro) weisen wir im Finanzergebnis aus, zuvor wurde dieser in den SBEs berücksichtigt. Auf das Nettoergebnis hat dies keine Auswirkungen. Unsere Schätzungen liegen damit im Rahmen der Guidance (Umsatz 2012e: 68,1 Mio. Euro, EBIT 2012: 1,3 Mio. Euro). Obwohl das EBIT klar über unseren Erwartungen lag, heben wir die Ergebnisprognosen zunächst nicht an. Der Rückgang beim operativen Ergebnis auf Jahressicht (2012e: 1,3 Mio. Euro) unterstellt eine deutliche Ausweitung der Marketingmaßnahmen. Zudem fällt ab Mai das ertragsstarke UK-Lottogeschäft weg. Sollte JAXX bezogen auf die Werbeausgaben zurückhaltender agieren, dürften unsere Prognosen jedoch übertroffen werden. Fazit: Die Q1-Zahle waren auf allen Ebenen sehr stark. Positiv zu werten ist, dass mehr als 50% der Umsätze mit Sportwetten erzielt wurden. Auf diesen Bereich wird JAXX auch in Zukunft den Fokus richten. Das Unternehmen verfügt aktuell über eine Nettoliquidität (Liquide Mittel abzgl. Kundengelder) in Höhe von ca. 11 Mio. Euro. 1 Mio. Euro aus dem Verkauf des Lotteriegeschäfts fließen per Ende Q1 sowie weitere 3,5 Mio. Euro über die nächsten sechs Jahre zu. Als eines der ersten drei Unternehmen verfügt JAXX über eine Sportwettenlizenz in Schleswig-Holstein. Das Unternehmen ist somit sehr gut aufgestellt, um sein profitables Wachstum auch in Zukunft fortsetzen zu können. Diese Einschätzung wird durch die Q1-Entwicklung gestützt. Trotz eines 45%igen Wachstums konnte JAXX im Sportwettensegment ein EBIT von 1,3 Mio. Euro erzielen (Vorjahr: -0,35 Mio. Euro). Die aktuelle Bewertung spiegelt dies in keinster Weise wider. Wir bekräftigen unsere Kaufempfehlung bei einem unveränderten Kursziel von 2,00 Euro. Das Upside-Potenzial beträgt 67%. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus "Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG. Rückfragehinweis: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de Ende der Mitteilung euro adhoc -------------------------------------------------------------------------------- Unternehmen: Montega AG Kleine Johannisstraße 10 D-20457 Hamburg Telefon: +49 (0)40 41111 3780 FAX: +49 (0)40 41111 3788 Email: info@montega.de WWW: http://www.montega.de Branche: Finanzdienstleistungen ISIN: - Indizes: Börsen: Sprache: Deutsch