EANS-News: Montega AG
Schweizer Electronic AG: Umsatz besser als erwartet in
Q1, Ergebnis noch steigerungsfähig
02.05.2012 – 17:44
-------------------------------------------------------------------------------- Corporate News übermittelt durch euro adhoc. Für den Inhalt ist der Emittent/Meldungsgeber verantwortlich. -------------------------------------------------------------------------------- Analysten/Analyse, Aktie, Research, Kaufen Utl.: (ISIN: DE0005156236 / WKN: 515623) Hamburg (euro adhoc) - Schweizer Electronic (SE) hat heute seine Q1-Zahlen für 2012 veröffentlicht und im Rahmen einer Telefonkonferenz erläutert. Der Umsatz lag mit 28,4 Mio. Euro zwar 2% unter dem Niveau des Vorjahres, allerdings oberhalb der Erwartung des Unternehmens von 26 Mio. Euro. Während das Solargeschäft (macht nur noch 10% des Konzernumsatzes aus nach 22% im VJ) weiterhin schwach bleibt, zeigen sich das Automobilsegment (Anteil 65%) und zunehmend auch der Bereich Industrieelektronik (19%) sehr stabil. <Tabelle> Allerdings ist der Auftragseingang mit 22,7 Mio. Euro gegenüber dem Vorjahr (28,8 Mio. Euro) und v.a. den überraschend guten Bestellung in Q4 (49 Mio. Euro) spürbar zurückgegangen. Wenngleich starke Sprünge der Aufträge im zyklischen Leiterplatten- und Halbleitergeschäft nicht ungewöhnlich sind, bleibt der Auftragseingang eine zentrale Kennziffer für Schweizer und muss die nächsten Quartale genau beobachtet werden. Üblicherweise ist es zwar so, dass insbesondere die Automobilkunden in der 2. Jahreshälfte den Großteil ihrer Aufträge vergeben, insgesamt überrascht uns jedoch der vorsichtige Ausblick des Unternehmens für 2012 ("Seitwärtsbewegung des europäischen Leiterplattenmarktes in 2012", "Marktschwächen in den restlichen 3 Quartalen"). Beim Ergebnis ist der sequentielle Anstieg gegenüber Q4 2011 (leichter Verlust in Q4 gg. EBIT i.H.v. 2,2 Mio. Euro in Q1 2012) zwar beachtlich, die Marge von 7,7% lag jedoch leicht unterhalb der Guidance für das Gesamtjahr 2012 von 8-10%. Allerdings quantifizierte das Unternehmen erstmals die Aufwendungen für den Aufbau der Bereiche Energy (v.a. Einstieg in die Solarmodulproduktion in China ab 2013) und Systems, die in 2012 rd. 2 PP des EBIT ausmachen dürften (ca. 2 Mio. Euro). Wir haben in unserem Modell erstmals diese Einmalkosten berücksichtigt, jedoch noch nicht die künftigen Umsatzbeiträge, die aufgrund der fehlenden Visibilität (weder Größe noch Art der Produktion stehen fest) kaum greifbar sind und frühestens 2014/2015 anfallen werden. Fazit: Auf Basis des DCF-Modells ergibt sich ein leicht reduziertes Kursziel von 21 Euro. Das auf dem aktuellen Kursniveau hohe Upside-Potenzial wird durch die niedrige Multiple-Bewertung (KGV: 7) untermauert. Wir empfehlen die SE-Aktie weiter zum Kauf. Die Kursschwäche der vergangenen Monate ist ein Ergebnis der Ankündigung der geplanten Solaraktivitäten, die am Kapitalmarkt negativ gesehen werden. Fortschritte hinsichtlich der Finanzierung der PV-Aktivitäten, die Vorstellung eines neuen Projektierungspartners und Visibilität zur Umsatzentwicklung könnten dem Aktienkurs Impulse geben. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus "Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG. Rückfragehinweis: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de Ende der Mitteilung euro adhoc -------------------------------------------------------------------------------- Unternehmen: Montega AG Kleine Johannisstraße 10 D-20457 Hamburg Telefon: +49 (0)40 41111 3780 FAX: +49 (0)40 41111 3788 Email: info@montega.de WWW: http://www.montega.de Branche: Finanzdienstleistungen ISIN: - Indizes: Börsen: Sprache: Deutsch