EANS-News: Montega AG
LEONI AG: Leoni profitiert von Preisgleitklauseln -
Erneute Guidance-Anhebung
26.07.2011 – 17:02
-------------------------------------------------------------------------------- Corporate News übermittelt durch euro adhoc. Für den Inhalt ist der Emittent/Meldungsgeber verantwortlich. -------------------------------------------------------------------------------- Analysten/Analyse, Aktie, Research, Kaufen Utl.: Comment (ISIN: DE0005408884 / WKN: 540888) Hamburg (euro adhoc) - Leoni hat gestern vorläufige Q2-Zahlen vorgelegt. Die Eckpunkte der jüngsten Geschäftsentwicklung präsentieren sich wie folgt: - Top-Line: Umsatzanstieg in Q2 auf rd. 943 Mio. Euro (+26% ggü. Vj.). H1-Umsatz stieg um ca. 32% (ggü. Vj.) auf einen Rekordwert von 1,854 Mrd. Euro. - Ergebnisentwicklung: EBIT in Q2 von etwa 67 Mio. Euro (+63% ggü. Q2 2010). Ergebnisanstieg auf Halbjahressicht von 93% auf 129 Mio. Euro (ggü. 66,7 Mio. Euro in H1 2010). Dies entspricht einer EBIT-Marge von etwa 7%. Aufgrund der anhaltend starken Nachfrageentwicklung hob Leoni seine Guidance für das laufende Geschäftsjahr ein weiteres Mal an. Der Vorstand erwartet für 2011 nun einen Konzernumsatz von 3,6 Mrd. Euro (alt: 3,4 Mrd. Euro) und ein EBIT von 230 Mio. Euro (alt: 210 Mio. Euro). Die Tatsache, dass - anders als bei ElringKlinger - auch eine höhere Marge erwartet wird, lässt darauf schließen, dass Leoni dank der existierenden Preisgleitklauseln den gestiegenen Kupferpreis 1:1 an die OEMs weitergeben kann. Kapitalerhöhung erfolgreich abgeschlossen Bereits Anfang Juli teilte Leoni zudem mit, dass die vom Markt erwartete, 10%ige Kapitalerhöhung, zügig abgeschlossen werden konnte. Das Unternehmen platzierte 2,969 Mio. zusätzliche Aktien zu einem Ausgabekurs von 38 Euro pro Aktie. Mit dem Emissionserlös will das Unternehmen die Übernahme des noch verbliebenen 50 Prozent-Anteils am koreanischen Bordnetzhersteller Daekyeung finanzieren und Finanzverbindlichkeiten abbauen. Starke Nachfrageentwicklung hält an Die bislang ungebremst hohe Nachfrage nach den Produkten von Leoni hat dem Unternehmen zuletzt ein Rekordquartal nach dem anderen beschert und das Management mehrfach veranlasst, die wiederholt zu konservative Guidance anzupassen. Trotz der Möglichkeit einer leichten Abschwächung dieser automobilen Sonderkonjunktur im 2. Halbjahr sind die Aussichten insgesamt weiterhin sehr positiv, so dass wir unsere Schätzungen ebenfalls auf ein Niveau leicht oberhalb der aktuellen Vorgaben angepasst haben. Wir gehen inzwischen für 2011 von einem Umsatzwachstum von 25% auf 3,7 Mrd. Euro aus. Für das EBIT erwarten wir 233 Mio. Euro (Marge: 6,3%). Damit tragen wir dem Risiko einer nicht zuletzt basisbedingt etwas schwächeren Ergebnisentwicklung in H2 Rechnung. Gleichzeitig erwarten wir einen leicht erhöhten Anstieg des Working Capitals für 2011 (neue Produktanläufe etc.) und senken unsere Erwartung für den Free-Cash-Flow auf etwa 75 Mio. Euro (vorher etwa 82 Mio. Euro). Fazit: Trotz der Verwässerung durch die um 10% höhere Anzahl an Aktien signalisiert das DCF-Modell aufgrund unserer angepassten Schätzungen einen fairen Wert für Leoni von 48 Euro je Aktie (alt: 45 Euro) und somit weiteres Upside-Potential. Wir bekräftigen daher angesichts der noch immer attraktiven Bewertung unsere Kaufempfehlung. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG zählt zu den größten bankenunabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus "Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG. Rückfragehinweis: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de Ende der Mitteilung euro adhoc -------------------------------------------------------------------------------- Unternehmen: Montega AG Kleine Johannisstraße 10 D-20457 Hamburg Telefon: +49 (0)40 41111 3780 FAX: +49 (0)40 41111 3788 Email: info@montega.de WWW: http://www.montega.de Branche: Finanzdienstleistungen ISIN: - Indizes: Börsen: Sprache: Deutsch