EANS-News: Montega AG
CENTROTEC Sustainable AG: Überzogene Kursreaktion
25.07.2011 – 13:29
-------------------------------------------------------------------------------- Corporate News übermittelt durch euro adhoc. Für den Inhalt ist der Emittent/Meldungsgeber verantwortlich. -------------------------------------------------------------------------------- Analysten/Analyse, Aktie, Research, Kaufen Utl.: Comment (ISIN: DE0005407506 / WKN: 540750) Hamburg (euro adhoc) - Die Aktie von Centrotec ist in den letzten Wochen unter Druck geraten, nachdem zahlreiche Unternehmen der Solarbranche von einem schwachen ersten Halbjahr berichtet haben. Am letzten Freitag reduzierte auch Centrosolar, an der die Centrotec zu 26,16% beteiligt ist, die Umsatz- und Ergebnisschätzungen für das Gesamtjahr 2011, nachdem das erste Halbjahr aufgrund der schleppenden Nachfrage schlechter verlief als zunächst geplant. Das Unternehmen rechnet nunmehr mit einem Umsatz von 330 - 380 Mio. Euro (zuvor: 420 - 450 Mio. Euro) und einem positiven operativen Ergebnis (zuvor 4-6% EBIT-Marge). Kursreaktion überzogen Die negative Kursreaktion als Folge des schlechten Branchen-Newsflows sowie der Guidance-Senkung durch Centrosolar ist u.E. übertrieben: 1) Die Geschäftsaussichten sind weiterhin gut. Die schleppende Nachfrage auf dem Solarmarkt hat keine negativen Auswirkungen auf das operative Geschäft von Centrotec. Das für Centrotec wichtigste Segment Climate-Systems wächst dynamisch, das Segment Gas Flue Systems entwickelt sich stabil. 2) Die Centrosolar Beteiligung wird At Equity gehalten, d.h. der anteilige Gewinn/ Verlust wird dem Buchwert der Beteiligung zugeschrieben, ohne Cashflow wirksam zu sein. 3) In unserem DCF-Modell haben wir die Centrosolar Beteiligung als nicht betriebsnotwendiges Vermögen berücksichtigt (26,6 Mio. Euro). Sollte sich der Aktienkurs auf dem aktuellen Kursniveau von 3,62 Euro stabilisieren, würde dies zu einer Wertminderung bei der Centrotec von ca. 7 Mio. Euro bzw. 0,40 Euro je Aktie führen. Eine vollständige Wertminderung würde maximal einen Kursabschlag von ca. 1,50 Euro rechtfertigen. Die Aktie verlor jedoch in der letzten Woche ca. 10% und notiert aktuell bei 18,55 Euro. Schätzungen angepasst Für das laufende Geschäftsjahr haben wir unsere EPS-Schätzungen angepasst. Wir rechnen damit, dass die Centrosolar-Beteiligung keinen nennenswerten Ergebnisbeitrag liefern wird (zuvor 3,7 Mio. Euro), das EPS sollte daher bei 1,51 Euro liegen (zuvor 1,70 Euro). Der Wertverlust der Beteiligung wird durch eine Reduzierung des nicht betriebsnotwendigen Vermögens in unserem DCF-Modell berücksichtigt, wodurch sich das Kursziel um 0,50 Euro auf 24,50 reduziert. Wir empfehlen die Aktie weiterhin zum Kauf, das Upside Potenzial beträgt 31%. +++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++ Über Montega: Die Montega AG zählt zu den größten bankenunabhängigen Research-Häusern in Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren, Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus "Deutsche Nebenwerte" und zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von Roadshows und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG. Rückfragehinweis: Montega AG - Equity Research Tel.: +49 (0)40 41111 37-80 web: www.montega.de E-Mail: research@montega.de Ende der Mitteilung euro adhoc -------------------------------------------------------------------------------- Unternehmen: Montega AG Kleine Johannisstraße 10 D-20457 Hamburg Telefon: +49 (0)40 41111 3780 FAX: +49 (0)40 41111 3788 Email: info@montega.de WWW: http://www.montega.de Branche: Finanzdienstleistungen ISIN: - Indizes: Börsen: Sprache: Deutsch