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EANS-News: Lang & Schwarz Broker GmbH
Biofrontera: Reife Produktpipeline, geringes Risikoprofil - Aktie kaufen (mit Dokument)

Düsseldorf (euro adhoc) -

Unternehmensanalyse - Biofrontera AG (ISIN: DE0006046113 / WKN: 
604611)
  Corporate News übermittelt durch euro adhoc. Für den Inhalt ist der
  Emittent/Meldungsgeber verantwortlich.
Analysten/Unternehmensanalyse, Research, Studie, Biofrontera, Biotech
Utl.: Unternehmensanalyse - Biofrontera AG (ISIN: DE0006046113 / WKN:
604611)
Biofrontera zielt als
Spezialpharma-Unternehmen auf lukrative Nischenmärkte im Bereich 
Dermatologie, in denen sich mit schlanken Vertriebsstrukturen in 
Deutschland und Vertriebspartnern im Ausland marktführende Positionen
besetzen lassen. Eine  Besonderheit in der Wertschöpfungskette der 
Biofrontera ist im Technologietransfer zwischen den Marktsegmenten 
Arzneimittel, Medizinprodukte und Kosmetik zu sehen. Aus den 
Ergebnissen der Arzneimittelforschung lassen sich zusätzliche neue 
Produkte für die Segmente Medizinprodukte und Kosmetik ohne 
nennenswerte Risiken und Investitionen ableiten, die die 
Einkommenssituation der Gesellschaft deutlich absichern. Das 
Unternehmen hat ein breites Produktportfolio mit hohem Reifegrad und 
geringem Risikoprofil aufgebaut. Die weltweiten Umsatzpotenziale 
(Peak Sales) seiner Wirkstoffe gegen Hautkrankheiten erreichen 80 bis
200 Mio EUR pro Jahr und Produkt. Ein weiterer Medikamentenkandidat 
zur Vorbeugung von Migräne adressiert einen Massenmarkt und hat das 
Potenzial zum Blockbuster (Peak Sales > 1 Mrd USD).
Mit der Markteinführung des medizinischen Kosmetikums Belixos im 
Herbst 2009 hat das Unternehmen die Kommerzialisierungsphase 
erreicht. Belixos wird bis 2011 zu einer Produktlinie erweitert und 
soll systematisch zur freiverkäuflichen Dermatologie-Marke aufgebaut 
werden, mit der das Unternehmen das Wachstumssegment der 
medizinischen Hautpflegelinie anvisiert und sich unabhängig von der 
restriktiven Erstattungspolitik positioniert.
Das Hauptprodukt BF-200 ALA, ein Mittel gegen aktinische Keratose, 
wird nach der europäischen Zulassung im Herbst 2011 auf den Markt 
kommen. Aufgrund der hervorragenden klinischen Phase-III-Ergebnisse 
erachten wir die Zulassung als hoch wahrscheinlich (ca. 90%). In den 
klinischen Studien erwies sich BF-200 ALA auch gegenüber dem 
Konkurrenzprodukt Metvix als klar überlegen. Mit der Markteinführung 
in den USA rechnen wir Ende 2013.
Einen wichtigen Erfolg konnte Biofrontera bereits mit dem Abschluss 
eines Vertriebsabkommens für sämtliche arabische Märkte erzielen. Bis
Ende 2010 hat sich das Management das Ziel gesetzt, eine 
Vertriebsallianz für den europäischen Markt zu präsentieren. 
Erfolgsmeldungen über weitere Vertriebspartnerschaften für Belixos 
und BF-200 ALA sollten in 2011 und 2012 anhalten und für einen 
positiven Newsflow sorgen.
Mit den anziehenden Umsätzen der Belixos-Produktlinie und dem 
Vermarktungsstart von BF-200 ALA erwarten wir, dass das Unternehmen  
erstmals 2012 auf Jahresbasis profitabel sein wird. Den Break-even 
halten wir in Q4 2011 für erreichbar. Aufgrund der derzeit 
angespannten Liquiditätssituation liegt der Kapitalbedarf bis zur 
Gewinnschwelle bei rund 3-4 Mio. EUR.  Dieser Liquiditätsengpass hat 
bislang jede positive Kursentwicklung verhindert. Bei erfolgreicher 
Platzierung der aktuell laufenden Kapitalerhöhung sollte die Hürde 
genommen sein. Auf der Basis unserer konservativen Pipelinebewertung 
sehen wir den fairen Wert bei 7,90 Euro. Unser Rating lautet Kaufen.
Anhänge zur Meldung:
http://resources.euroadhoc.com/us/STd3ip19

Rückfragehinweis:

Peter Zahn
Tel.: +49 211 138 40 400

Branche: Banken
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