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EANS-News: Montega AG
ad pepper: Restrukturierung erfolgreich - Erhebliches Kurspotenzial (mit Dokument)

Hamburg (euro adhoc) -

Unternehmensstudie
  Corporate News übermittelt durch euro adhoc. Für den Inhalt ist der
  Emittent/Meldungsgeber verantwortlich.
Analysten/Research, Analyse, Aktie, ad pepper media, Online-Werbung, 
Kaufen
Utl.: Unternehmensstudie
ad pepper media (ISIN: NL0000238145 /WKN:
940883) ist einer der führenden, unabhängigen Online-Werbevermarkter 
mit internationaler Ausrichtung. Die Produkte iLead 
(Interessentengewinnung), iSense (Semantisches Advertising) und 
SiteScreen Network (Brand Protection) sind einzigartig in ihren 
Marktsegmenten. Webgains ist das am schnellsten wachsende 
Affiliate-Netzwerk in Europa.
Im abgelaufenen Geschäftsjahr hat das Unternehmen einen harten 
Restrukturierungsprozess durchlaufen (Goodwill abgeschrieben, 
Niederlassungen geschlossen, Kosten reduziert) und als Folge in 
H1/2010 die Rückkehr in die Gewinnzone vollzogen (EBIT H1/2010: 322 
Tsd. Euro). Die positive Geschäftsentwicklung dürfte sich im zweiten 
Halbjahr fortsetzen. Für das Gesamtjahr gehen wir von einem Anstieg 
des Umsatzes auf 50,9 Mio. Euro (+8,5%) aus, das EBIT dürfte bei 1,0 
Mio. Euro liegen. Die Aussichten für die nächsten Jahre sind 
hervorragend. ad pepper wird u.E. stärker als der Markt wachsen. 
Dieses ist eine Folge der hohen Wettbewerbsqualität, bedingt durch:
- Die Wahrnehmung als leistungsstarker Partner mit internationaler 
Ausrichtung (wichtig für globale Marken/Unternehmen). - Die 
Fokussierung auf den Wachstumsmarkt der performance-basierten 
Online-Werbung in Verbindung mit einem hohen Wirkungsgrad 
(technologischer Vorsprung von ad pepper). - Die einzigartige 
Marktstellung im Bereich "Brand Protection" - die Bedeutung dieses 
Themas nimmt deutlich zu (speziell in den USA).
Ergebnisseitig wird die zukünftige Entwicklung vor allem durch einen 
unterproportionalen Anstieg der sonstigen betrieblichen 
Aufwendungen/Verwaltungskosten sowie der Vertriebskosten 
determiniert. Dieses sollte es ad pepper ermöglichen, die EBIT-Marge 
bis 2012e auf über 5% zu steigern.
Bewertung: Der derzeitige Aktienkurs spiegelt die hohe Qualität des 
Unternehmens, das attraktive Marktumfeld und die sich hieraus 
ableitenden zukünftigen Wachstumsaussichten in keiner Weise wider. 
Berücksichtigt man die hohe Nettoliquidität beträgt das bereinigte 
KGV für 2011e derzeit lediglich 8, was eine deutliche Unterwertung 
der Aktie signalisiert. Das DCF-Modell auf Basis von konservativen 
Annahmen ergibt einen fairen Wert von 2,65 Euro. Damit bietet die 
Aktie auf Basis des aktuellen Kursniveaus ein Upside-Potenzial von 
rund 58%. Die Aktie wird daher zum Kauf empfohlen.
+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum 
Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren 
RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++
Anhänge zur Meldung:
http://resources.euroadhoc.com/us/vQtP1bX8

Rückfragehinweis:

Montega AG
Trostbrücke 1
20457 Hamburg
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
E-Mail: info@montega.de
Web: www.montega.de

Branche: Finanzdienstleistungen
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WKN: -