Montega AG

EANS-Research: Montega AG
Heliocentris AG: Die Basis für weiteres spürbares Wachstum ist gelegt

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Utl.: Comment (ISIN: DE000A1MMHE3 / WKN: A1MMHE)

Analysten/Analyse, Aktie, Research, Kaufen

Hamburg (euro adhoc) - Wir haben uns mit dem Management von Heliocentris
getroffen und konnten in diesem Zusammenhang insbesondere die folgenden
Erkenntnisse gewinnen:

- Vorläufige Umsatzzahlen: Heliocentris hat nach eigenen Angaben seinen Umsatz
in 2012 auf 7,5 Mio. Euro (2011: 3,3 Mio. Euro) mehr als verdoppelt. Damit
konnte zwar die ursprünglich angestrebte Verdreifachung nicht ganz realisiert
werden. Dies lag aber nicht an einer fehlenden Marktnachfrage, sondern an einer
sich verzögernden Auftragsvergabe bei mehreren Großprojekten. Dies ist nicht
ungewöhnlich für das zugrundeliegende Projektgeschäft und stellt aktuell für das
Unternehmen gerade im Hinblick auf die aufzubauende Kommunikation mit dem
Kapitalmarkt (Stichwort: Guidance) eine große Herausforderung dar. Wir gehen
allerdings davon aus, dass sich dies in den kommenden Jahren mit dem geplanten
Einstieg in das OEM-Geschäft, das deutlich weniger zyklisch und damit stabiler
ist, ändern wird.

- Transformation des Unternehmens schreitet voran: Dies zeigt sich insbesondere
in der deutlichen Umsatzausweitung des Telekommunikationsgeschäfts im
vergangenen Jahr. So stieg der Umsatz dort auf Basis der vorläufigen Zahlen auf
4,9 Mio. Euro (2011: 0,8 Mio. Euro). Dazu beigetragen hat insbesondere ein
erfolgreicher Roll-out des Produkts bei Kunden im Mittleren Osten und Afrika.
Dagegen ging im traditionellen Laborgeschäft der Umsatz um ein Drittel zurück,
was nicht zuletzt der strategischen Neuausrichtung des Unternehmens hin zu einem
integrierten Technologieanbieter für Energieeffizienz- und Monitoringlösungen
für die Telekommunikationsindustrie geschuldet ist.

- Massive Umsatzausweitung in 2013 erwartet: Im laufenden Jahr erscheint uns
eine Umsatzverdreifachung für möglich. Basis dieser aggressiven Wachstumsannahme
sind (1) eine Ausweitung des Service-Geschäfts (auf 2,8 Mio. Euro von bis dato
lediglich 0,8 Mio. Euro), (2) eine erfolgreiche Revitalisierung des
Labor-Geschäfts (auf 4,0 Mio. Euro von bisher 2,6 Mio. Euro) sowie (3) eine
massive Expansion des Industrie-Geschäfts (auf 19,4 Mio. Euro von zuvor 4,9 Mio.
Euro). U.E. steht das Unternehmen in den kommenden Wochen vor dem Gewinn
mehrerer Großaufträge im Mittleren Osten und in Afrika. Dies sollte die
Visibilität unserer Wachstumsannahmen erhöhen.

Fazit: Die strategische Neuausrichtung des Unternehmens gewinnt weiter an
Kontur. Gleichzeitig dürfte in 2013 die Dynamik des Geschäftsverlaufs weiter
steigen. So wird Heliocentris u.E. dank seiner exzellenten Wettbewerbsqualität
und seines hoch innovativen Produktportfolios sein Geschäft in den kommenden
Jahren überproportional skalieren können. Die Verlustsituation und der Cash Burn
sollten spätestens im kommenden Jahr überwunden werden, was die Aktie für einen
größeren Kreis institutionelle Anleger interessant machen sollte. Wir
bekräftigen unsere Kaufempfehlung und unser Kursziel von 10,00 Euro.


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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus "Deutsche Nebenwerte" und
zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der
Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben
der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von Roadshows
und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.


Rückfragehinweis:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

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Unternehmen: Montega AG
             Kleine Johannisstraße  10
             D-20457 Hamburg
 



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