Montega AG

EANS-News: Montega AG
Ludwig Beck AG: Das Phänomen Beck - Q3-Zahlen trotzen Sommerflaute im Handel


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Analysten/Analyse, Aktie, Research, Kaufen

Utl.: Comment (ISIN: DE0005199905 / WKN: 519990)

Hamburg (euro adhoc) - Heute hat Ludwig Beck seine Q3-Zahlen veröffentlicht, die
entgegen der recht schwachen Verfassung der Textilbranche insgesamt
(Branchenumsatz Juli -2%, August -3%, Sept. +5% yoy, YTD: -1%) mit einem
flächenbereinigten Top Line-Wachstum von abermals knapp 4% hervorragend
ausfielen (+1,2% unbereinigt). Angesichts der Euro-Schuldenkrise und der
Verunsicherung vieler Konsumenten hierzulande, ist dies eine erstaunliche
Entwicklung. Die folgende Tabelle fasst die wichtigsten Kennzahlen der ersten 3
Quartale zusammen:

<Tabelle>

Neben der exzellente Top Line-Entwicklung fiel insbesondere das starke
Ergebniswachstum (EBIT-Marge in Q3: 14,5%; 14,0% in Q2) auf. Der deutlich
überproportionale Anstieg lag jedoch auch daran, dass das EBIT im Vorjahr durch
einen Sonderaufwand von rd. 700 Tsd. Euro anlässlich des 150-jährigen
Firmenjubiläums belastet war, der in 2012 wegfällt.

Nach Angaben des Unternehmens verlaufen auch die Vorbereitungen des E-Commerce
Einstiegs (ab November können Kosmetika von Ludwig Beck auch online bestellt
werden) planmäßig. Das überschaubare Kostenbudget von 1,5 Mio. Euro für das
Set-Up soll nicht überschritten werden, ein Break-even ist für 2014 geplant, und
bereits ab 2015 soll der E-Commerce Bereich "satte sechsstellige
Ergebnisbeiträge" liefern. Insofern dürfte der Newsflow der Aktie in den
nächsten Monaten neben dem bereits angelaufenen Weihnachtsgeschäft (Q4 macht bei
Beck traditionell >30 des Jahresumsatzes und >50% des -Ergebnisses aus) von der
Live-Schaltung der Website geprägt sein.

Fazit: Aufgrund der überraschend niedrigen Steuerquote, die v.a. auf die
Umklassifizierung der Minderheitsanteile zurückzuführen ist (früher im
Finanzergebnis, nun unterhalb des JÜ), haben wir für 2012 und die Folgejahre die
erwartete Steuerquote von 35% auf 32% gesenkt, was 4-5% höhere EPS-Schätzungen
zu Folge hat. Angesichts der intakten Wachstumsstory und der E-Commerce
Phantasie sollte sich das Unternehmen künftig neue Investorenkreise erschließen
können. Wir erhöhen unser Kursziel von 26,50 Euro auf 28,00 Euro und bekräftigen
die Kaufempfehlung für die Ludwig Beck-Aktie.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus "Deutsche Nebenwerte" und
zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der
Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben
der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von Roadshows
und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.


Rückfragehinweis:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

Ende der Mitteilung                               euro adhoc 
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Unternehmen: Montega AG
             Kleine Johannisstraße  10
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Telefon:     +49 (0)40 41111 3780
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