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Analytik Jena AG: Solides zweites Quartal - Asien wächst dynamisch

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Utl.: Comment (ISIN: DE0005213508 / WKN: 521350)

Hamburg (euro adhoc) - Analytik Jena (AJ) hat gestern die Zahlen für das erste
Halbjahr 2011/2012 bekannt gegeben. Mit einem Umsatz von 46 Mio. Euro (yoy
+3,5%) und einem EBIT von 3,3 Mio. Euro (yoy +26,3%) konnten die Vorjahreswerte
umsatzseitig leicht und ergebnisseitig deutlich übertroffen werden. Die
EBIT-Marge stieg damit von 5,9% auf 7,2%.

Der regionale Umsatzsplit verdeutlicht, dass die Verwerfungen in Europa nicht
spurlos an AJ vorbeigegangen sind. So ging der Umsatz in Europa (ohne
Deutschland) um 13,6% auf 10,3 Mio. Euro zurück. Dagegen lag das Umsatzwachstum
in Amerika und Asien bei 15,6% bzw. 23,4%. Für das zweite Halbjahr ist von einer
ähnlichen Entwicklung auszugehen, da insbesondere für Spanien, Italien und
Griechenland kurzfristig keine Verbesserung der Nachfragesituation zu erwarten
ist.

Auf dem asiatischen Markt wächst AJ weiterhin rasant, die Exportquote erhöhte
sich folglich um 2PP auf 71,2%. Der Umsatz konnte um 23,4% auf 17,5 Mio. Euro
gesteigert werden, wobei Japan erneut einer der wesentlichen Wachstumstreiber
war. Bedingt durch die dynamische Umsatzentwicklung dürfte es AJ hier bereits im
laufenden GJ gelingen, den Break-Even zu erreichen.

Analytik Instrumentation bleibt vorerst das Zugpferd des Unternehmens

Innerhalb der Segmente haben sich insbesondere Analytical Instrumentation (AI)
und Optics gut entwickelt. Beide Segmente haben überdurchschnittlich stark
zugelegt. Das Wachstum in AI (yoy +6,3%) wurde im Wesentlichen durch die gute
Ausgangslage und der überdurchschnittlich starken Entwicklung im asiatischen
Raum positiv beeinflusst.

Das kleinste Segment Optics (yoy +9,4%) konnte erstmals von der
Portfolioausweitung als OEM-Dienstleister profitieren und den Umsatz deutlich
ausweiten. Zusätzlich deuten die ersten Reaktionen aus der im März
stattgefundenen Branchenmesse IWA auf eine gute Entwicklung im 2.HJ. hin.

Im Segment Life Science war der Umsatz aufgrund einer schwächeren Entwicklung
der Tochter CyBio rückläufig (yoy -2,9%) und konnte so nicht zur positiven
Konzernumsatzentwicklung beitragen. Der Launch der Real-Time PCR-Geräte ist zwar
erfreulich angelaufen, jedoch gehen wir davon aus, dass die Entwicklung erst zum
Jahresende bzw. im neuen Geschäftsjahr an Fahrt gewinnt.

Fazit: Trotz der schwachen Nachfrage in einigen Märkten Europas hat der Vorstand
die Guidance für das laufende Geschäftsjahr (Umsatz: 91-93 Mio. Euro; EBIT > 6
Mio. Euro) bekräftigt. Dies ist vor allem auf die starke Entwicklung in Asien
und Amerika zurückzuführen. Das Ergebnis dürfte im zweiten Halbjahr vor allem
durch den Wegfall von Sondereffekten (Fukushima, Steuer-Sonderprüfung) und das
Erreichen des Break-even in Japan positiv beeinflusst werden. Vor diesem
Hintergrund halten wir es weiterhin für möglich, dass die Guidance
ergebnisseitig übertröffen wird. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung und das
DCF basierte Kursziel von 13,60 Euro.


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bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus "Deutsche Nebenwerte" und
zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der
Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben
der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von Roadshows
und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.


Rückfragehinweis:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

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