Montega AG

EANS-News: Montega AG
Ludwig Beck AG: Im Hinblick auf die exzellenten Q1-Zahlen ist die Guidance konservativ


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Analysten/Analyse, Aktie, Research, Kaufen

Utl.: (ISIN: DE0005199905 / WKN:519990)

Hamburg (euro adhoc) - Ludwig Beck hat heute die Q1-Zahlen veröffentlicht,
welche die hohen Erwartungen noch übertroffen haben. Zwar ist das erste Quartal
vor allem ergebnisseitig im Vergleich zum Rest des Jahres eher unbedeutend (>
50% des Jahresertrages werden aufgrund des Weihnachtsgeschäfts in Q4 erzielt),
allerdings deutet die signifikante Steigerung der Finanzkennzahlen (siehe
nachfolgende Tabelle) auf einen guten Jahresverlauf hin. Nach Angaben des
Unternehmens liegt in 2012 die besondere Situation vor, dass der Break-even
bereits im Januar erreicht wurde, was normalerweise erst in Q3 oder Q4 der Fall
ist.

<Tabelle>

Neben dem vorteilhaften Wetter in Q1 (Abverkauf Winterkleidung im kalten Januar,
Frühlingswetter im März) dürfte die positive Performance auch an der Lage der
Ostertage gelegen haben, die im Vergleich zum Vorjahr in 2012 auf einen früheren
Zeitpunkt gefallen sind (Anfang April) und das Geschäft bereits in Q1 beflügelt
haben dürften. Insgesamt hat Ludwig Beck den deutschen Einzelhandel, der in Q1
um 1% zulegen konnte, abermals outperformt. Neben der dynamischen
Umsatzentwicklung hat auch die EBIT-Marge positiv überrascht (9,6% gg. 4,2% in
Q1 2011). Neben dem Wegfall der Sonderkosten des Firmenjubiläums im sonstigen
betrieblichen Ergebnis (0,7 Mio. Euro Aufwand in Q1 2011) lag dies v.a. an der
erfolgreichen Umsetzung der Trading Up-Strategie. Das hohe Margenniveau, das
sonst nur von vertikalen Modeunternehmen wie H&M erreicht wird, belegt abermals
die Ausnahmestellung des Unternehmens im Münchener Einzelhandelsmarkt, der durch
eine extrem hohe Beständigkeit und Kaufkraft gekennzeichnet ist.

Fazit: Angesichts der guten Quartalszahlen haben wir unsere Gewinnschätzungen um
rd. 5% nach oben angepasst. Die Guidance des Unternehmens (Umsatzwachstum in
2012 von 2-3%, EBT: 10-12 Mio. Euro) halten wir angesichts des starken
Jahresauftaktes für konservativ und liegen mit unseren Schätzungen jeweils
leicht oberhalb des oberen Endes (Umsatzwachstum 4%, EBT: 12,1 Mio. Euro). Wie
bereits in unserem letzten Comment erörtert, sehen wir den Einstieg in den E
Commerce-Bereich (bei Parfüms) als wesentlichen Trigger der Profitabilität des
Konzerns der nächsten Jahre, der im Aktienkurs u.E. noch nicht eskomptiert ist.
Wir halten unsere Kaufempfehlung für die Ludwig Beck-Aktie bei einem
unveränderten Kursziel von 26,50 Euro aufrecht.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++


Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus "Deutsche Nebenwerte" und
zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der
Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben
der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von Roadshows
und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.


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Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
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