Montega AG

EANS-News: Montega AG
JAXX SE: Starkes Schlussquartal - Verzögerung beim Verkauf des Lotteriegeschäftes

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Utl.: Comment (ISIN: DE000A0JRU67 / WKN: A0JRU6)

Hamburg (euro adhoc) - JAXX hat heute vorläufige Q4-Zahlen für das abgelaufene
Geschäftsjahres 2011 vorgelegt. Die berichteten Eckdaten sind in der folgenden
Tabelle zusammengefasst:



Der Hold stieg um 19% auf 60,7 Mio. Euro (Montega Prognose: 60,3 Mio. Euro).
Ergebnisseitig konnte JAXX an die positive Entwicklung des Q3 anknüpfen. Das
operative Ergebnis lag mit 0,8 Mio. Euro nur leicht unter dem Resultat des
Vorquartales (EBIT Q3 2011: 1 Mio. Euro). Insgesamt konnte in 2011 ein EBIT in
Höhe von 1,6 Mio. Euro erzielt werden, womit das Ergebnis im oberen Bereich der
Guidance (EBIT 2011: 1 bis 2 Mio. Euro) sowie im Rahmen unserer Erwartungen lag
(Montega Prognose: 1,8 Mio. Euro).

Verkauf des Lotteriebereiches verzögert sich

JAXX hatte angekündigt, bis Ende Februar 2012 den Verkauf des Lotteriebereiches
abschließen zu wollen. Dieser Prozess verzögert sich laut Unternehmensangaben
jedoch um einige Wochen, da die Entflechtung der Gesellschaften und Assets sowie
die juristische Umsetzung mehr Zeit in Anspruch nehmen als ursprünglich
vorgesehen. Das Unternehmen rechnet weiterhin mit Verkaufserlösen in Höhe von
12,5 Mio. Euro.

Weiterer, positiver Newsflow erwartet

JAXX hat in Italien eine staatliche Glücksspiellizenz erhalten, hier wird das
Unternehmen kurzfristig seine Aktivitäten starten. In Deutschland
(Schleswig-Holstein) und Spanien befindet sich JAXX in laufenden
Lizenzvergabeverfahren. Schleswig-Holstein dürfte in den nächste Wochen die
Lizenzen vergeben, JAXX kann dann umgehend den Geschäftsbetrieb in Deutschland
aufnehmen.

Nach dem starken zweiten Halbjahres 2012 rechnen wir auch für das erste Quartal
2012 mit einem guten Ergebnis. Dem Unternehmen gelingt es zunehmend, Synergien
zwischen den einzelnen Bereichen zu heben (Cross-Selling zwischen Casino-,
Pokerspielern und Sportwetten). Auch für den Rest des Jahres gehen wir vor dem
Hintergrund der anstehenden Fußball-EM von einer guten operativen Entwicklung
aus. Folglich sollte JAXX trotz der bereits von uns berücksichtigten
Dekonsolidierung des Lotteriegeschäftes das EBIT auf dem Niveau 2011 halten
können. Der EBIT-Beitrag des Lotteriegeschäftes dürfte in 2011 bei ca. 2,9 Mio.
Euro gelegen haben.

Fazit: Entscheidende Wochen für JAXX

Die nächsten Wochen sind sehr bedeutend für die weitere Geschäftsentwicklung von
JAXX. Die Lizenzerteilung in Schleswig-Holstein bildet die Basis für das
künftige, dynamische Wachstum in Deutschland. Zusammen mit dem Mittelzufluss aus
dem Verkauf des Lotteriegeschäftes ist JAXX u.E. gut aufgestellt, um seine
führende Wettbewerbsposition auf dem deutschen Glücksspielmarkt verteidigen zu
können.

Der EV beträgt lediglich rund 11 Mio. Euro (erfolgreicher Verkauf Lottogeschäft
unterstellt), was die Unterbewertung des Unternehmens aufzeigt.

Das DCF-basierte Kursziel beträgt 2,10 Euro, womit der Titel ein
Upside-Potenzial von rund 81% bietet. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung.


+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss
bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS /
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Über Montega:

Die Montega AG zählt zu den größten unabhängigen Research-Häusern in
Deutschland. Zum Coverage-Universum des Hamburger Unternehmens gehören eine
Vielzahl von Small- und MidCaps aus unterschiedlichsten Sektoren. Montega
unterhält umfangreiche Kontakte zu institutionellen Investoren,
Vermögensverwaltern und Family Offices mit dem Fokus "Deutsche Nebenwerte" und
zeichnet sich durch eine aktive Pressearbeit aus. Die Veröffentlichungen der
Analysten werden regelmäßig von der Fach- und Wirtschaftspresse zitiert. Neben
der Erstellung von Research-Publikation gehört die Organisation von Roadshows
und Field Trips zum Leistungsspektrum der Montega AG.


Rückfragehinweis:
Montega AG - Equity Research
Tel.: +49 (0)40 41111 37-80
web: www.montega.de
E-Mail: research@montega.de

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